中短久期收益率下行,基础资产以票据收益为主的交易商ABN发行规模扩大————固定收益周观察
作者: 来源: 日期:2020-09-29 字号【
报告名称:《中短久期收益率下行,基础资产以票据收益为主的交易商ABN发行规模扩大————固定收益周观察》
报告类型:债券研究
报告日期:20200929
研究员:吴金铎,张永
【内容摘要】

 

  信用债一级市场:节前信用债发行量大幅缩减,净融资额下降。信用债一级市场净融资额下降。本周信用债(含企业债、公司债、中票、短融、定向等)发行总规模9088.84亿元,较上周减少2057.14亿元。本周信用债发行1183只,信用债到期偿还量6451.53亿元,提前兑付量681.82亿元,信用债净融资额1872.41亿元,较上期减少1454.49亿元。信用债净融资中,定向工具净融资额上升;企业债、公司债、中票、短融净融资额下降,短融降幅最大。

  信用债二级市场:交易额总体下降。企业债、定向工具等交易额上升,公司债、中票、短融等交易额下降。本周二级市场成交总额55011.51亿元,较上期减少4870.16亿元。其中信用债二级市场成交总额4793.44亿元,较上期减少564.70亿元。本周企业债、公司债、中票、短融、定向工具成交额分别为:289.39亿元、131.03亿元、1985.26亿元、1856.39亿元、519.37亿元,较上期分别变动72.20亿元、-11.02亿元、-184.98亿元、-493.51亿元、50.52亿元。企业债、定向工具等交易额上升,公司债、中票、短融等交易额下降。收益率方面:中票收益率全面下降。本周中票收益率全面下降,1年期AA+级中票收益率下行幅度最大。城投债收益率有升有降,7年期整体上升。信用利差:长久期城投债信用利差上升,中票信用利差全面下降。ABS市场:ABN发行规模增长,ABS发行下降。

  可转债市场:转债一级市场融资略增,二级市场交易额下降。本周可转债一级市场净融资额15.90亿元,较上周增长0.85亿元。可转债二级市场成交额1,192.03亿元,较上周下降182.09亿元。转债一级市场融资额略增、二级市场交易额下降。行业配置方面,对于医药、消费类行业,优质个券盈利相对稳定,但估值相对较高,低位可以适当买入;科技类行业,对于国家重点发展的细分行业可持续关注。本周涨幅超过1%的转债个券仅有16只,医疗设备、耐用消费品等行业转债涨幅靠前。涨幅前十的可转债分别为:英科转债(7.68%)、康隆转债(5.88%)、比音转债(5.36%)、振德转债(5.1%)、广电转债(4.31%)、蓝帆转债(3.99%)、今飞转债(3.76%)、火炬转债(3.5%)、一心转债(3.17%)、众兴转债(2.83%),平均涨幅低于上期。涨幅靠前的行业主要集中在医疗设备、耐用消费品等行业。

  风险提示:通胀上行;信用债违约风险;中美关系恶化;疫情超预期

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